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彭蕾Lazada公司董事长阿里巴巴公司最初的18位创始人中有三分之一为女性，彭蕾是其中典型的代表。去年4月卸任蚂蚁金服的董事长后，彭蕾专门负责阿里巴巴在东南亚的全资子公司Lazada。阿里巴巴2020年Q1财报显示，4-6月Lazada订单同比增长超100%。在加强第三方平台业务、管理团队和技术基础设施后，Lazada连续第三个季度实现订单同比增长超100%。彭蕾在杭州湖畔大学的一次演讲中表示，做首席执行官是一种反人性的、孤独的状态。如果自己没有清晰的答案，自己向往的未来不能成为照亮内心孤独和黑暗的一盏灯，你就会面临暗无天日的奔忙。

3五、以“量”选赛道，以“价”再细分科技是生产力，本质上是一种供给，结合需求才能得以爆发真正的成长性。供给的增加需结合最终“量”的上行，以保持成长的持续性。5.1 以“量”选择高景气增量赛道以“量”选择高景气赛道。成长股与当前其他大类板块（金融、消费、周期）最大的不同在于，成长板块面对的通常是一个增量市场。存量市场是分蛋糕的阶段，龙头优势和市占份额重要性更强，而增量市场行业整体繁荣度高，选股重要，但选择具有广阔增长前景、成长可持续的赛道则为首要。我们在180814报告《新方法：成长股估值体系重塑 ——A股“进化论”（七）》中曾提示，根据生命周期划分成长股的投资阶段，除了如创新药等市场空间确定性极高的产品，其他科技成长类公司，导入期和快速成长期是其股价资本利得最为丰厚的阶段。导入期市场需求打开但盈利不稳，销售收入是观察公司成长性，进行估值评价的核心要素。因此，以“量”的变化判断行业所处的生命周期阶段，以“起量”的斜率和空间判断成长的可持续性，作为赛道选择重要依据之一。此外，在导入期，渗透率快速提升的过程中，头部公司的领先优势会有接近质变的加速扩大，新兴技术产品对收入贡献度持续加强。传统业务的分化同样明显，其中既有早前积累沉淀规的规模效应，也有新技术业务联动的协同效应。

有迹象显示，随着短期债券收益率涨至10年来最高水平，海外投资者正以创纪录的速度涌向短期债券基金。而今年是投资者自金融危机以来首次能够从期限为一年或更短的低风险债券获得2%甚至更高收益率的一年。尽管与危机之前的水平相比是微不足道的，但经过利率在近零水平徘徊数年之后，收益率上升就必定受到欢迎。近零利率削弱了货币市场基金或定存单的收益，促使储户购买风险更高或期限更长的债券，以便获得更高投资收益。

但2018年的境况与京东的处理方式都有所不同。如果说，上次危机，刘强东是在“进”，那么这次则是在“退”。如京东所宣称的正在推进“小集团、大业务”的战略转型，其核心在于明确集团总部和业务单元各自的定位。集团将更关注战略布局及业务板块的协同发展，并推动整个集团的数字化管理，而运营职能将下沉到各个业务板块。因此，业务板块将得到更大的授权，以此激发其活力和战斗力。

中国已经向伊朗、伊拉克、意大利等国派出了专家小组，会有西方舆论对这些充满善意的行动也做歪曲解读的。但只要是符合人道主义大义的事情，相关国家也欢迎，中国就可以大大方方去做。这是出于一个大国的基本责任，也是出于人民之间的友好情谊，是人道主义的自然反应，中国自己无需对非议敏感，很朴实地做就可以了。

●中观条件四层演进，成长投资进入“硬核”时代以龙为首1）产业层面从并跑到攻坚，竞争力要求深化，是否具备“技术硬核”将成为核心衡量指标。2）全球科技竞争环境变化，确定性要求提升，自主研发能力的竞争优势和估值溢价更为凸显。3）A股进化，从赚股价波动的钱到赚业绩增长的钱——业绩可验证、成长性可持续的长久期资产更为受益。4）竞争格局上优质供给增加，劣质资产压缩，股权融资比例上行以企业成长力为核心定价，竞争加剧，绩优股牛市和绩劣股熊市将愈演愈烈。